特箱业务进展低于预期,但总体保持快速增长态势:2012年公司计划采购1万台特种箱,但实际到位只有7000台,有市场需求波动的原因,也有铁道部危险品审批的限制。即使这样,公司特箱数量增加大约40%,资产增加大约50%。展望2013年,公司在特箱业务方面继续保持扩张态势,预计将新购买特箱5000个以上。
    沙鲅线业务将恢复稳定增长态势:2012年沙鲅线扩能改造项目已经全部完成,项目能力提高到8500万吨/年。车站钢铁/铁矿石业务稳定增长,随着电煤供应链状况稳定后,煤炭运量恢复稳定。沙鲅线2013年预计全年增长10%。
    房地产业务进入“最后收获期”:大连项目“连海金源”进入销售后半程且近期销售良好,略有涨价,预计今年将基本完成项目销售;太原“枣园”项目将完成主体工程;整体上房地产公司将不再投入,只做好最后销售工作。
    平稳应对改革,静待后期催化因素:公司目前主要业务基本基于物流市场业务,但是特箱业务“行政许可”一直是重要瓶颈;改革初期基本没有影响,但是随着改革深入推进,特箱业务可能迎来重要历史机遇。
    投资建议
    经过2012年公司业务受到冲击和特箱业务发展低于预期,公司估值向货运公司水平“看齐”后,随着铁道部改革的实质推进,公司专业物流发展将获得大力支持,成为真正主业;目前公司估值合理,维持“增持”投资评级。
    估值
    我们预计公司13-14年EPS分别为0.46和0.58元,我们给予公司未来6-12个月8.2-9.2元目标价位,相当于18-20x13PE和14-16x14PE。
    风险不改革是最大风险,改革过程中可能遇到不可预见风险。正文已结束，您可以按alt+4进行评论

来源:腾讯网